GOTO sedang mengalami fase krusial sejak melantai di bursa: fundamental bisnis membaik, tetapi harga saham tetap terkunci di Rp50 hingga akhirnya didepak dari MSCI Global Standard Indexes karena persoalan likuiditas.

Keputusan ini menegaskan bahwa masalah GOTO saat ini bukan semata soal laba dan rugi, melainkan soal saham yang tak lagi bisa direplikasi secara wajar oleh dana indeks.

MSCI Menutup Pintu

MSCI menghapus GOTO dari MSCI Indonesia Investable Market Index dalam review Agustus 2026, dengan efektivitas setelah penutupan perdagangan 31 Agustus 2026. Alasannya teknis: saham berada di harga minimum Rp50 sejak 13 Mei 2026 dan likuiditasnya dinilai terlalu rendah untuk mendukung replikasi indeks.

Langkah ini sebenarnya sudah tercium sejak review Mei 2026, ketika MSCI membekukan perubahan Number of Shares dan Foreign Inclusion Factor untuk GOTO. Artinya, penghapusan kali ini lebih tepat dibaca sebagai kelanjutan dari peringatan yang sudah lama muncul, bukan kejutan mendadak.

Ini jadi paradoks terbesar GOTO saat ini: kinerja operasional membaik, tetapi pasar tidak merespons. Perseroan mencatat laba bersih Rp607,48 miliar pada semester I 2026, setelah sebelumnya membukukan laba pada kuartal I dan kuartal II, sementara pendapatan dan EBITDA juga menunjukkan perbaikan.

Namun, saham tetap tidak bisa lepas dari level Rp50. Kondisi itu membuat likuiditas riil menguap, dan bagi MSCI, saham yang tidak bergerak nyaris menjadi aset yang sulit dibeli atau dijual oleh investor pasif.

Kenapa Ini Bisa Terjadi

Masalah GOTO bukan sekadar sentimen sesaat, melainkan kombinasi antara struktur pasar dan tekanan bisnis. Kebijakan pemerintah yang memangkas komisi ojek online menjadi 8 persen menekan prospek segmen on-demand services, sementara tekanan jual asing dan status papan pengembangan ikut memperberat persepsi pasar.

Di sisi lain, GOTO sedang menjalani transformasi bisnis yang lebih dalam. Setelah Tokopedia didekonsolidasi dan bisnis logistik ikut dilepas, perseroan bertumpu lebih besar pada on-demand services dan fintech, terutama GoPay yang kini menjadi mesin pertumbuhan baru.

Secara langsung, dampak keluarnya GOTO dari MSCI diperkirakan terbatas, tetapi tetap signifikan sebagai sinyal. Mirae Asset Sekuritas sebelumnya memperkirakan dana pasif yang keluar dari GOTO berada di kisaran Rp500 miliar hingga Rp1 triliun, meski realisasinya bisa jauh lebih rumit karena antrean jual yang sangat tebal di harga Rp50.

Pasar yang lebih luas juga tidak luput dari tekanan sentimen. Reaksi awal terhadap pengumuman MSCI sempat menekan IHSG, walau Indonesia tetap dipertahankan di kelompok Emerging Markets sehingga gejolak yang muncul tidak berubah menjadi guncangan sistemik.

Apa Arti Bagi GOTO

Bagi GOTO, ini adalah ujian antara narasi pemulihan dan kenyataan pasar. Selama harga saham tidak keluar dari Rp50, perbaikan laba dan EBITDA akan tetap sulit tercermin penuh di valuasi.

Dengan kata lain, GOTO kini berada di titik yang sangat menentukan: apakah ia hanya akan menjadi contoh fall from grace bagi juara teknologi Indonesia, atau justru memanfaatkan fase ini untuk membuktikan bahwa pemulihan fundamentalnya bisa diterjemahkan ke harga saham.

Katalis paling penting ke depan adalah kemampuan GOTO mengangkat harga saham dari Rp50, mengeksekusi aksi korporasi seperti buyback, dan menjaga konsistensi laba pada kuartal berikutnya. Jika itu tercapai, peluang pemulihan sentimen masih terbuka; jika tidak, tekanan teknis dan reputasional kemungkinan akan terus membayangi.

Saat ini, yang terjadi pada GOTO bukan sekadar soal indeks yang berubah, melainkan soal sebuah emiten teknologi yang sedang berjuang meyakinkan pasar bahwa perbaikan bisnisnya masih punya tempat di harga saham.